В 2012 году Европу накроет волна корпоративных дефолтов28.01.2012 06:30

Волна корпоративных дефолтов европейских заемщиков может вырасти в 2012 году почти в 2 раза в сравнении с показателями предыдущего года. С таким предупреждением выступили на днях аналитики агентства Standard & Poor’s (S&P). Согласно их базовому прогнозу, процент банкротств среди компаний со спекулятивным рейтингом (BB+ или ниже) достигнет 6,1% против 4,8% в 2011 году. Если называть цифры, ожидается дефолт и банкротство более чем 40 компаний. В случае усугубления проблем мировой экономики, вероятность чего S&P оценивает в 40%, доля дефолтов европейских эмитентов вырастет до 8,4%. Впрочем, эта цифра останется значительно ниже пика кризиса в 2009 году — 14,7%, отмечает РБК daily.

Директор DC Advisory Partners Эндрю Клилэнд-Богл считает, что одна из причин нынешнего тренда — подступающие сроки погашения займов у многих компаний. S&P пишет, что до 2015 года корпоративные эмитенты со спекулятивным рейтингом (всего 676 компаний в Европе) должны будут погасить или рефинансировать задолженность на сумму 230 млрд евро, причем значительная часть выплат придется уже на 2012 год, отмечает РИА Новости. В то же время европейские кредиторы становятся все более избирательными в плане выбора заемщика — требования к ним растут буквально с каждым днем. По мнению Клилэнд-Богла, занимать у банков сейчас стало непростым делом, 2012 год станет очень трудным в плане привлечения средств.

Последние стресс-тесты европейских банков показали, что местным организациям не хватает $115 млрд собственных средств. Исправить ситуацию можно не только за счет привлечения инвесторов, но и за счет сокращения собственных активов, что многие банки и выбирают, активно снижая объемы кредитования. Специалисты Royal Bank of Scotland Group оценивают, что в ближайшие 3-5 лет европейские кредиторы сократят объем активов на своих балансовых счетах с 26,5 до 21,4 трлн евро.

Нежелание банков давать деньги в долг можно также объяснить тем, что монетарная политика, которую проводит ЕЦБ, далека от комфортной. Сохраняя ставку на рекордно низком уровне, регулятор насыщает банковскую систему дешевой ликвидностью, которая используется компаниями не для кредитования реального сектора, а для скупки низкодоходных, но весьма надежных государственных облигаций крупнейших экономик зоны евро. Другим способом приумножить капитал является депонирование средств в ЕЦБ — так, например, в прошлый вторник, 24 января, банки разместили на счетах регулятора рекордные 528 млрд евро.

Стоит отметить, что тенденция к росту числа корпоративных дефолтов, скорее всего, проявится и в США, где уже успело прогреметь громкое банкротство компании Kodak, напоминает портал Banki.ru. Согласно прогнозу S&P, в 2012 году о своей несостоятельности объявят более шестидесяти американских компаний.

По мнению экономиста Эдварта Альтмана, получившего мировую известность после создания математической формулы, измеряющей степень риска банкротства каждой отдельной компании (Z score model), уровень дефолтов среди корпоративных заемщиков в США вырастет в 2012 году с 1,32% до 4,28%.